3 ott 2017Tempo di lettura: 4 min

Quattro nuovi ETF db- Xtrackers sbarcano su Borsa Italiana: l'obiettivo è "buy and hold&quo

L’allocazione di portafoglio di tipo “core” è da sempre un obiettivo ambito per gli issuers, e Deutsche AM non fa certo eccezione. Se al passaggio di sempre un maggior numero di prodotti dalla replica sintetica a quella fisica e al continuo taglio dei costi si associa l’impiego dei benchmark più popolari, si ottengono ETF con requisiti ideali per un’allocazione buy and hold, come lo sono appunto i sedici ETF che Deutsche AM propone sotto il nome di “Gamma Core” (dal 2014), un’alternativa concreta per l'investimento con orizzonti temporali oltre il breve termine. Del resto, le recenti conversioni a replica fisica di db X-trackers II Global Inflation-Linked Government Bond UCITS ETF (DR) 5c, db X-trackers II Global Government Bond UCITS ETF (DR) 5c e db X-trackers II Emerging Markets Liquid Eurobond UCITS ETF, accompagnate anche da un taglio nelle fees di alcuni punti base, erano state motivate da Deutsche Asset Management proprio con l’intenzione di ottimizzare i suddetti strumenti in un’ottica di allocazione “core” e questo risultava evidente anche dalla scelta di una replica a campionamento (dovrebbe essere meno onerosa) oltre che dall’internalizzazione dell’investment manager, ruolo in origine ricoperto da State Street Global Advisors (“SSGA”) ed ora, per i suddetti prodotti come per le nuove quotazioni di cui parleremo, ad appannaggio di Deutsche Asset Management Investment GmbH (“DeAM GmbH”). Oggi la “gamma core” db X-trackers quotata sul segmento ETFplus si amplia con due dei quattro nuovi prodotti quotati su Borsa Italiana, dei quali ben tre sono bond ETF (infatti l’investimento obbligazionario è generalmente più idoneo ad allocazioni di medio lungo termine rispetto a quello azionario). Il db X-trackers II IBOXX $ Treasuries UCITS ETF DR, in funzione di un TER annuo di solo lo 0.15% (gamma core), offre esposizione in valuta base dollari al IBOXX $ TREASURIES Index TR, un indice rivisto mensilmente composto da titoli di stato governativi emessi dagli Stati Uniti d’America aventi una vita residua di almeno diciotto mesi. Il comparto paga dividendi condividendo questa caratteristica con la classe a cambio coperto già presente su Borsa Italiana con un TER dello 0.20% (AUM per 200 milioni di EUR). Db X-trackers II Global Inflation –Linked Bond UCITS ETF (DR), valuta base EUR e dividendi anche in questo caso distribuiti (era già disponibile la versione a capitalizzazione con AUM oltre il miliardo di EUR e TER a 0.25% annuo), replica, a mezzo di replica fisica a campionamento, il Bloomberg Barclays World Government Inflation –Linked Bond Index TR EUR Hedged, un indice coperto dal rischio di cambio che investe in titoli governativi inflation linked emessi da paesi sviluppati situati in America, Europa e Asia Pacifico, con rating pari a investment grade. Mentre il prodotto con focus sul debito USA non pratica security lending, questa possibilità è considerata nel caso del prodotto con esposizione global. Deutsche Asset Management propone la distribuzione dei proventi e richiede un TER dello 0.25% annuo per questo prodotto. L’issuer tedesco porta su ETFplus, sempre dal 29 settembre, altri due prodotti, questa volta però su mercati emergenti. Il primo è un ETF equity sul noto MSCI Emerging Markets TRN Index (ricordiamo che oggi la Cina è al 29.1% dell’indice), ossia il db X-trackers MSCI Emerging Markets Index UCITS ETF (DR), che offre quindi esposizione a mid e large cap di 24 paesi raggruppate in un portafoglio che al due ottobre raccoglie 842 costituenti. Sector breakdown dell’ indice: Information Technology 26.87%, Financials 23.9%, Consumer Discretionary 10.22%, Materials 7.49%, Energy 6.63%, Consumer Staples 6.56%, Industrials 5.45%, Telecommunication Services 5.24%, Real Estate 2.82%, Utilities 2.59% e Health Care 2.22%. Appartenendo anche questo ETF alla gamma low cost di Deutsche AM, il TER si abbassa fino allo 0.20% annuo, entrando in competizione con quello che fino ad oggi era lo strumento più cheap di Piazza Affari su questo indice ossia l’AMUNDI MSCI Emerging Markets UCITS ETF , che propone la stessa expense ratio totale ma anche la stessa politica sul trattamento dei dividendi e modalità di replica fisica. Il prodotto Deutsche AM, nello dettaglio, sia avvale di una replica fisica semplificata. L’issuer tedesco è già presente con un prodotto sul medesimo indice che offre la garanzia di AUM oltre 1.76 miliardi di EUR ma anche un TER dello 0.49% e una replica sintetica dell’indice. Db X-trackers IBOXX USD Emerging Sovereigns Quality Weighted UCITS ETF (DR) - Euro Hedged, è invece uno strategic beta (de facto sinonimo di smart beta) obbligazionario emergente globale che, a fronte di un TER annuo dello 0.55%, fornisce esposizione a Markit IBOXX USD Emerging Sovereigns Quality Weighted 100% hedged to EUR Index, ossia a una versione coperta per il rischio di cambio di un indice che seleziona, avvalendosi anche del factor Quality, bond governativi emergenti emessi in dollari (il prodotto era già disponibile su ETFplus anche nella classe priva di copertura valutaria, TER 0.50% annuo). La modalità di replica vuole essere fisica completa e per la distribuzione di dividendi. Il comparto intende impiegare il patrimonio in operazioni di security lending dei cui proventi trarrà diretto beneficio per il 70% del totale originato mentre il rimanente sarà di fatto ad appannaggio dell’issuer. L’approccio quality si estrinseca in una valutazione fundamental che considera attentamente le caratteristiche del paese in base ai seguenti parametri:

GDP per capita in USD (World Economic Outlook of the IMF)
GDP growth (World Economic Outlook of the IMF)
Inflation (World Economic Outlook of the IMF)
National debt in % of GDP (World Economic Outlook of the IMF)
National debt in % of exports (World Economic Outlook of the IMF and World Development Indicators of the World Bank)
Reserves in % of GDP (World Bank – World Development Indicators)
History of default
Global competitiveness (World Economic Forum – Competitiveness Index)